开源证券股份有限公司张绪成近期对力诺特玻进行商讨并发布了商讨申报《公司2023年报及2024年一季报点评申报：老本高潮致功绩承压，中硼硅药玻加快布局》，本申报对力诺特玻给出买入评级，刻下股价为15.19元。

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力诺特玻(301188)

老本高潮致功绩承压耐热玻璃收入规复，中硼硅药玻加快布局

公司发布2023年报及2024一季度申报，2023年终了营收9.47亿元，同比+15.25%，归母净利润0.66亿元，同比-43.49%，扣非归母净利润0.53亿元，同比-43.33%；其中2023Q4终了营收2.56亿元，环比+11.65%，归母净利润0.12亿元，环比-8.94%，扣非归母净利润0.10亿元，环比-16.67%。2024Q1终了营收2.67亿元，同比+18.99%，归母净利润0.25亿元，同比+8.22%，扣非归母净利润0.22亿元，同比+9.61%。跟着料理瓶和耐热玻璃技俩络续投产，公司营收快速增长。但研讨模制瓶关联评审程度低于预期，咱们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预测2024-2026年终了归母净利润1.43/1.57/1.74亿元(2024-2025年前值为3.67/4.52亿元)，同比+115.2%/+10.6%/+11.0%；EPS别离为0.61/0.68/0.75元，对应刻下股价，PE为24.3/22.0/19.8倍。跟着中硼硅模制瓶关联评审鼓舞以及一致性评价促进中硼硅浸透，公司药用玻璃有望加快放量，功绩增量可期。保管“买入”评级。

原材料价钱高潮，毛利率承压

分产物看，公司2023年耐热玻璃产物/药用玻管产物别离终了收入5.18/4.06亿元，同比别离+24.86%/+15.27%，收入占比别离为54.72%/42.85%，同比别离+4.21pct/抓平。毛利率别离为13.13%/23.19%，同比别离-6.86pct/-1.63pct。公司轮廓毛利率17.44%，皇冠比分同比-4.65pct。咱们合计公司毛利率同比下落的主要原因：(1)在集采趋势下，药玻销售单价抓续裁减；(2)公司出产高硼硅耐热玻璃产物的原材料硼砂、硼酸价钱大幅增长，处于历史高点，出产所需的电力、自然气价钱也处于较高水平。2024Q1公司毛利率20.72%，同比+0.99pct。2023年公司技巧用度率为10.83%，同比+2.58pct，销售/处置/财务/研发用度率别离为4.17%/2.98%/0.51%/3.18%，同比别离+1.07pct/-0.03pct/+1.52pct/+0.02pct。2024Q1技巧用度率为10.43%，同比+1.39pct，销售/处置/财务/研发用度率别离为3.75%/2.46%/1.61%/2.61%，同比别离+0.43pct/-0.24pct/+1.68pct/-0.47pct。

扩产+关联评审鼓舞，药玻功绩增量可期

一致性评价促低硼硅药用玻璃向中硼硅药用玻璃治愈，赛谈高成长性突显，同期公司中硼硅模制瓶技俩预测将插足投产放量期，有望带来新的功绩增长点。

风险教导：新烽火产能效益不足预期，原材料老本高潮超预期，国外需求复苏不足预期。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据野心，中泰证券孙颖商讨员团队对该股商讨较为深化，近三年预测准确度均值为70.19%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.66亿，字据现价换算的预测PE为20.9。

毛宁称，中国坚持走和平发展道路，奉行防御性国防政策，中国的国防建设和军事活动正当合理，同有关国家开展联合巡航等军事合作，符合国际法和国际惯例。台湾是中国领土，台湾问题纯属中国内政，不容任何外部势力干涉，两岸之间所谓的“军事平衡”完全是个伪命题。日本在台湾问题上对中国人民负有严重历史罪责，尤应谨言慎行，反躬自省。

毛宁表示，中国同太平洋岛国的合作公开透明，充分尊重各国的主权和意愿，不附加任何政治条件，不针对第三方，也得到了太平洋岛国政府和民众的欢迎和认可。太平洋岛国不是任何国家的后院，中国也没有兴趣跟任何国家比拼影响力，或者是谋求所谓的地缘存在或者势力范围。希望美方能够真心实意地帮助太平洋岛国发展，帮助有关国家实现发展和稳定。

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